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农行人民币期权组合:零成本汇率避险保值利器

发布日期:2019-11-21 00:47   来源:未知   阅读:

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  但叙做远期结汇虽然锁定了成本,却不得不放弃外币升值可能带来的收益;叙做买入外汇期权则需要提前支付较高的期权费。

  以家纺闻名的南通通州号称“亚洲第一家纺基地”,这里生产的家纺用品销往全球。

  在农行江苏南通通州支行,笔者见到了通州某纺织品外贸企业的财务总监赵先生。

  赵先生告诉笔者,自己所在的企业做纺织品对美出口已经有八九年历史。最近几年美元对人民币一路贬值,国内人力成本又不断提升,导致企业利润空间越来越小。汇率波动大时,企业常常不敢接单。直到今年在农行做了人民币期权组合产品,才尝到了汇率避险的甜头。

  “从4月8日到9月25日,叙做了总额900万美元的人民币对美元的期权组合,共分成18期,每个月的上、中、下旬各50万美元。”

  农行通州支行国际业务部总经理马娟解释,之所以每个月分成上、中、下三旬,目的是为了保证客户资金的流动性。

  而笔者在这份18期期权组合的结汇交易明细中看到,由于采取了期权组合策略,客户需要支付的组合期权费为0,到期日的即期汇率均低于每期组合的区间宽度,而客户按照区间最低汇率行权,最终,这分为18期结汇的900万美元,在6个月内,比按照即期汇率结汇,多收益了1264200元。

  在人民币外汇期权组合产品出现之前,出口企业一般选择叙做远期结汇或买入外汇看跌期权。

  “叙做远期结汇业务的好处在于,可避免外币贬值可能带来的损失,提前锁定成本且无需支付费用,缺点是同时也不得不放弃外币升值可能带来的收益;如果买入外汇看跌期,外币贬值时可选择行权,以约定价格结汇,外币升值时则可放弃行权,以市场价格结汇,但需要提前支付较高的期权费。”

  马娟介绍,农行的人民币外汇期权组合产品有效弥补了上述两种产品的不足。通过期权组合,买入期权的期权费支出与卖出期权的期权费收入相互抵销,使保值的净成本为零(或接近于零),既能获得保值的灵活性,又无需支付期权费。

  “这样无论汇率向什么方向和多大幅度的变动,均可将结汇或购汇价格锁定在一个预先设置的区间内。就类似于做了区间型远期结售汇。”

  以赵先生所在的外贸企业为例,最近结汇的一笔50万美元期权组合,组合区间报价在6.2984-6.3191之间,而到期日的即期汇率是6.1081,最终企业按照最低区间报价行权,行权汇率为6.2984,仅这50万美元,企业就可比即期结汇多获得95150元。

  江苏农行国际业务部相关人士介绍,既能规避汇率风险,又有获得潜在收益的可能性,人民币外汇期权组合可以说是目前最受欢迎的避险手段。

  “客户最终的交易价格取决于设定的期权报价区间。一般来说,风险偏好较高、承受能力强的客户可做宽区间交易,获得更大的潜在收益机会;风险承受能力一般的客户可做窄区间交易,更大程度地对冲风险,并保留一定潜在收益机会。”

  另据悉,农行人民币外汇期权组合产品交易门槛较低,目前等值10万美元以上的远期结售汇交易在农行均可为客户提供定制的区间型远期结售汇报价。

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